Luận văn Thạc sĩ Quản trị kinh doanh: Phát triển hoạt động kinh doanh vàng - kinh nghiệm thế giới và bài học cho Việt Nam

Lượt xem: 129,314Lượt tải: 1Số trang: 109

Mô tả tài liệu

Luận văn Thạc sĩ Quản trị kinh doanh: Phát triển hoạt động kinh doanh vàng - kinh nghiệm thế giới và bài học cho Việt Nam trình bày tổng quan về vàng và các hoạt động kinh doanh vàng; kinh nghiệm phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại một số nước trên thế giới và bài học đối với Việt Nam; giải pháp nhằm vận dụng những bài học kinh nghiệm tử thực tiễn phát triển hoạt động kinh doanh vàng của một số nước trên thế giới vào Việt Nam.

Tóm tắt nội dung

TỔNG QUAN VỀ VÀNG VÀ CÁC HOẠT ĐỘNG KINH Các hoạt động kinh doanh vàng trên thế DOANH VÀNG TẠI MỘT SỐ NƢỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC Sở giao dịch vàng không thực hiện các hoạt động tự doanh để đảm Các loại hình giao dịch được cung cấp phù hợp với trình độ phát DOANH VÀNG CỦA MỘT SỐ NƢỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀO VIỆT Thực trạng phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam từ Định hƣớng phát triển thị trƣờng vàng của Việt Nam từ nay đến Nâng cao hiểu biết của người dân về các hoạt động kinh doanh Kiên quyết xóa bỏ các hình thức kinh doanh vàng tài khoản trái Quản lý xuất nhập khẩu vàng linh hoạt theo diễn biến thị trường và Hình 3.1: So sánh giá vàng trong nước và quốc Hình 3.2: Chênh lệch giữa giá vàng trong nước với quốc tế quy đổi VND…79 Bảng 3.1: So sánh lượng tích trữ vàng miếng ròng của Việt Nam với các nước Trong lịch sử tiền tệ, vàng luôn là tài sản tài chính cơ bản của gần như Trong bối cảnh thế giới có nhiều biến động về kinh tế, chính trị và xã hội, vàng là một công cụ bảo đảm giá trị tài sản của họ. kinh doanh vàng còn trở thành tâm lý và thói quen của người dân. Việt niêm yết giá vàng của các doanh nghiệp giá vàng trong nước thường xuyên có chênh lệch đáng kể với giá vàng thế giới, là động cơ khiến cho hoạt động nhập lậu vàng, chủ yếu qua Trung Quốc lậu vàng cũng là một trong các yếu tố thường xuyên khiến tỷ giá USD/VND một số “sàn” vàng đã được thành lập bởi các ngân hàng và công ty kinh doanh vàng, nhưng tồn tại nhỏ lẻ và độc lập với nhau, không tạo được một túng và hoàn toàn cô lập với giá vàng trong nước và thế giới, không đảm bảo giao dịch vàng trong qua các hình thức biến tướng như: ra mắt sản phẩm đầu tư vàng vật chất; thành lập các công ty liên doanh mở sàn giao dịch vàng ở song phổ biến nhất là hình thức kinh doanh vàng tài khoản tại nước ngoài trái Tìm hiểu lịch sử phát triển các hoạt động kinh doanh trên thế giới, từ đó vàng – Kinh nghiệm thế giới và bài học cho Việt Nam” là cấp thiết và người Trên thế giới, đã có nhiều nghiên cứu về thị trường vàng như: liên quan đến thị trường vàng và vai trò của vàng trong đời sống kinh tế cũng có một số nghiên cứu về thị trường vàng và vai trò của thị trường vàng Ngọc Định - NXB Thống Kê, Tp.HCM - 2005), Kinh doanh vàng tại các kinh doanh vàng của các nước trên thế giới để từ đó đưa ra các giải pháp phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam. Trên cơ sở nghiên cứu, phân tích đặc điểm thị trường vàng và kinh nghiệm phát triển hoạt động kinh doanh vàng trên thế giới, đề tài đề xuất các giải pháp phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam nhằm tạo ra môi  Tìm hiểu thị trường vàng và các nhân tố tác động đến thị trường  Phân tích hoạt động kinh doanh vàng tại một số nước trên thế giới và bài học kinh nghiệm của các nước này;  Đánh giá thực trạng các hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam; động kinh doanh vàng của một số nước trên thế giới và thực trạng kinh doanh vàng của Việt Nam, đề xuất một số giải pháp vận dụng kinh nghiệm của các nước trên nhằm nhằm phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam. gồm các phân tích những kinh nghiệm của các nước trong việc phát triển hoạt động kinh doanh vàng và rút ra bài học kinh nghiệm cho Việt Nam. Phát triển hoạt động kinh doanh vàng là một vấn đề rộng và phức tạp hạn trong việc nghiên cứu kinh nghiệm phát triển hoạt động kinh doanh vàng của bốn nước có thị trường vàng phát triển là Anh, Mỹ, Trung Quốc và Nhật Chương 1: Tổng quan về vàng và các hoạt động kinh doanh vàng Chương 2: Kinh nghiệm phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại một số phát triển hoạt động kinh doanh vàng của một số nước trên thế giới vào Việt TỔNG QUAN VỀ VÀNG VÀ CÁC HOẠT ĐỘNG KINH Vàng được dùng làm một tiêu chuẩn tiền tệ ở nhiều nước và cũng được Nhìn vào nhu cầu của con người đối với vàng, ta có thể thấy được giá trị của vàng ảnh hưởng rất nhiều đến đời sống kinh tế - xă lịch sử tiền tệ thế giới, vàng được coi là một loại tiền tệ đặc vàng vẫn hấp dẫn được mọi quốc gia khi mức dự trữ vàng của toàn thế giới toàn thế giới tăng cường giữ vàng trong danh mục đầu tư của m nh để bảo toàn Đối với đời sống xã hội: Vàng là một kim loại không thể thiếu trong trong giá trị các đồng tiền và suy thoái kinh tế, các NHTW trên khắp thế giới là nơi diễn ra các hoạt động giao dịch mua bán vàng và các phương tiện thanh toán có giá trị vàng giá vàng theo quan hệ cung cầu, là một bộ phận của thị trường tài chính đã tạo ra một trong những đồ trang sức bằng vàng đầu tiên của con đầu tiên vàng được dùng trong nha khoa là khi những người Anh bắt đầu đề ra chế độ này khi chính phủ định giá 1 ounce vàng là Ngày nay, Nam Phi chính là nơi có trữ lượng vàng lên tới 40% của chế độ bản vị vàng mới và định giá cho vàng theo các đơn vị tiền tệ. định, lần này là cố định các đơn vị tiền tệ theo đồng USD và giá vàng cũng Dây dẫn bằng vàng đã được sử dùng để chế tạo ra các con chip máy Con tàu vũ trụ có người lái đầu tiên đã sử dụng vàng để bảo vệ các  Năm 1999 – Thỏa thuận về vàng của các ngân hàng trung ương phần quan trọng trong dự trữ quốc gia và cùng nhau hạn chế tổng lượng vàng trang sức này chủ yếu có hai màu vàng và trắng, nó được lấy cảm hứng từ các thời sự chậm lại trong việc bán vàng của các ngân hàng trung ương châu Âu Cấu trúc thị trường vàng quốc tế có thể được thể hiện bằng biểu đồ Các nền công nghiệp sử dụng vàng trong sản xuất, Người dân Các nhân tố tác động đến giá vàng Chính vì mang tính chất của một loại hàng hoá nên vàng đến thị trường vàng thế giới: Nam Úc,… Các nguồn cung bao gồm: hoạt động khai thác vàng, hoạt động bán vàng của các NHTW và IMF, vàng phế liệu, hoạt động bán vàng để phòng ngừa rủi ro giá vàng của các nhà sản xuất, và cuối cùng là hành động rút vốn của các nhà Khối lượng sàn xuất vàng của các công ty khai thác vàng hàng đầu thế giới tác động không nhỏ tới giá Phi là những nơi sản xuất vàng chủ yếu của thế giới. này thể hiện rõ nét trong chu kỳ kinh doanh vàng đặc biệt của một số nước nay, việc đi tìm một công cụ đầu tư và tích trữ an toàn như vàng là điều rất dễ được hỗ trợ vững chắc bởi các yếu tố như nhu cầu mua vàng của một số ngân hàng trung ương nhằm tăng dự trữ vàng; nhu cầu về đầu tư vàng thỏi và đầu cơ theo chỉ số giá vàng (ETF) và nhất là nhu cầu nắm giữ vàng của các nhà khác nhau và đôi khi xảy ra cùng lúc, do đó tác động mạnh đến cầu vàng giá vàng như đối với các loại hàng hóa cơ bản khác, vì lượng vàng trên thế 160.000 tấn, nhiều gấp trên 60 lần sản lượng vàng hàng năm của thế khi đó, vàng không phải là một hàng hóa mất đi theo quá trình tiêu thụ việc kinh doanh vàng phải đặc biệt theo dõi sức khỏe của nền kinh tế Mỹ và dịch trên thế giới thường được định giá theo USD và vàng cũng không ngoại cũng tác động trực tiếp đến biến động giá cả của vàng. giá trị của đồng USD được nâng lên/hạ xuống so với các ngoại tệ khác trong Khi giá trị của đồng USD dao động, giá trị các loại hàng hóa được trước khi FED cắt giảm lãi suất cơ bản, 1 ounce vàng có giá là 1800 USD trong trường hợp này 1 ounce vàng sẽ có giá là 1850 USD. tài chính phát triển đa dạng, một khi nền kinh tế của các quốc gia này biến loạt các chỉ số kinh tế được công bố định kỳ là cơ sở để thấy được tình hình về sức sản xuất, Lãi suất và các hoạt động khác của FED công bố; Thị trường biệt là vàng bị bán tháo để mua vào các tài sản khác như chứng khoán và đầu đã khiến không ít quỹ đầu tư bán ra một khối lượng lớn vàng để bù đắp lại trượt giá trở lại so với các đồng tiền khác, đẩy giá vàng tăng trở lại lên mức vàng được coi là tài sản đầu tư an toàn nhất trong giai đoạn này. chắn USD và một số ngoại tệ mạnh sẽ mất giá, vàng sẽ trở thành tài sản an thì các nhà đầu tư khả năng sẽ chọn vàng để giảm bớt rủi ro so với nắm giữ Cả hai kịch bản trên đều hướng đến việc đầu tư vào vàng và tạo ra giá vàng cao bán bớt vàng ra để thu hồi tiền về và làm hạ nhiệt giá thì giá vàng lại biến động tăng cao, do lo sợ tình hình kinh tế khó khăn và lạm phát tăng nên các nhà đầu tư đổ vào vàng như một giải pháp cuối cao để bù đắp cho sự trượt giá của đồng tiền và nhằm mục đích thu hẹp Lạm phát cũng là một yếu tố ảnh hưởng không nhỏ đến giá tiền giấy mất giá người ta có xu hướng đầu tư vào vàng để giữ giá trị tài sản, vàng là tài sản hữu hiệu để tích trữ và giá trị không tùy thuộc vào sức trường có khuynh hướng mua vàng với kỳ vọng giá trị tài sản sẽ không bị Các quỹ đầu tư, đầu cơ cũng mua vàng với mục tiêu là sử dụng vàng đồng tiền khiến các nhà đầu tư thường tìm đến vàng để bảo toàn tài sản, từ đó Vàng là một loạn hàng hóa đặc biệt, có thể thực hiện đầy đủ các chức năng của tiền tệ và là loại hàng hóa bảo toàn tài sản tốt nhất các quỹ đầu tư và kể cả cá nhân trên thế giới luôn xem vàng là một tài sản phải duy trì trong bán tháo của các nhà đầu tư và quỹ khác khiến vàng trượt mạnh xuống mức chính tại Mỹ đã khiến giá vàng trong 1 đêm tăng đến 120 USD/ounce (mức không những giá vàng mà kể cả giá cả các loại hàng hóa khác chao vấn đề lý luận về hoạt động kinh doanh vàng Hoạt động kinh doanh vàng là việc thực hiện liên tục một, một số hoặc tất cả các công đoạn của quá trình đầu tư, từ sản xuất đến tiêu thụ vàng Các hoạt động kinh doanh vàng trên thế giới hạn như các nhà sản xuất vàng trang sức có thể sử dụng hàng, ngoại trừ việc tài sản ở đây là vàng chứ không phải Lãi suất được tính trên cơ sở số dư vàng hàng Lợi ích của thấu chi vàng là nó mang đến cho khách thái vàng của họ - khách hàng có thể rút và hoàn trả số và bán) trong khi cho vay vàng thường được sử dụng Các giao dịch trong nhóm này chiếm khối lượng lớn nhất trên thị Là giao dịch hai bên thực hiện mua, bán một lượng vàng Là một giao dịch mua/bán một số lượng vàng nhất định 900$, có nghĩa là giá mua/bán vàng kỳ hạn 1 năm là với 01 giao dịch bán vàng kỳ hạn nếu bạn là người đi giao dịch bán vàng giao ngay kết hợp với một giao Đối với chính phủ và NHTW của các nước nó đã trở phù hợp với trường này có thể được bán trên một thị Giao dịch quyền chọn vàng là một giao dịch giữa trường tại ngày thực hiện nhân với số lượng vàng của trị của hợp đồng, không một khoản tiền hoặc vàng nào của từng giao dịch sẽ được ghi nợ/ghi có vào các TK TK vàng/ tiền, và được nhận lãi từ số dư có hàng ngày linh hoạt trong giao dịch, và thường được sử dụng như công cụ bảo hiểm cho hoạt động kinh doanh vàng Dịch vụ này cho phép các đối tác toàn cầu có thể giao dịch được với toán hoặc được thanh toán một số lượng vàng thả nổi của một khoản cho vay bằng vàng với kỳ vàng và có thể được sử dụng để hạn chế rủi ro Trong đó bên cho vay vàng là bằng vàng, đồng thời xác định các kỳ hạn thanh công cụ phái sinh lãi suất vàng và có thể được sử Vàng ký gửi thường được các ngân hàng hoặc các nhà buôn hàng ký gửi tại các khách hàng như các nhà sản xuất, chế tác hoặc các nhà buôn vàng Nhờ hệ thống ký gửi vàng, các khách hàng có thể nhận được vàng vật chất ngày khi có nhu cầu tại mức giá/lãi suất tại thời điểm vàng được lấy ra vàng vật chất với hình thức, số lượng theo yêu cầu của Bên nhận ký gửi tới một kho vàng (có thể thực hiện thông qua các hãng vận tải Kho vàng trước đó phải được kiểm định và giao dịch đối ứng với khách hàng của mình và với Bên ký gửi để loại trừ rủi giao dịch với khách hàng của mình tùy theo hạn mức tín dụng và mục tiêu lợi Vàng được yết giá theo USD/ounce và được thanh toán bằng USD. việc bảo hiểm của Bên nhận ký gửi phải được lưu giữ và được gia hạn hàng VÀNG TẠI MỘT SỐ NƢỚC TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC Ở các thị trường vàng lớn trên thế giới, hoạt động kinh doanh vàng hầu hết chỉ diễn ra thông qua một Sở giao dịch vàng duy nhất tại mỗi quốc Vì vậy, để tìm hiểu kinh nghiệm phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại chính và một số quy định cơ bản của Sở giao dịch vàng tại các quốc gia này, hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam. Thị trường vàng tại Anh (London) là trung tâm giao dịch và thanh toán vàng của thế giới. là thị trường bán buôn, số lượng tối thiểu cho một giao dịch là 1000 ounces mục đích đại diện cho lợi ích của các thành viên tham gia trên thị trường bán thành viên và những người tham gia trên thị trường vàng London, đảm bảo sự phát triển liên tục cũng như sự lành mạnh của thị trường vàng mà tại đó các thành viên có thể tự tin thực hiện các hoạt động kinh doanh của động kinh doanh vàng tại Anh chủ yếu phát triển dựa trên Hiệp hội giám sát hoạt động của các thành viên tham gia trên thị (i) Quy định các đặc điểm kỹ thuật cho một miếng vàng đạt tiêu chuẩn giao thị trường, bao gồm cả các vấn đề về thanh toán, chuyển tiền và vàng. Mở rộng cho các công ty và tổ chức có hoạt động buôn bán, tinh chế, kỹ thuật mà một miếng vàng phải đáp ứng được để có thể được chấp nhận khi Mỗi thị trường sẽ có quy định riêng của mình để xác định miếng vàng Thành viên của phiên ấn định giá chính là năm nhà tạo lập giá khối lượng mua/bán ròng (bao gồm các lệnh của KH và bản thân như khối lượng mua/bán của các thành được thực hiện tại phiên ấn định giá được coi là giao dịch giữa KH và chiếu cho nhiều giao dịch (mua bán vàng vật chất, huy động/cho vay vàng, Hệ thống thanh toán vàng Loco London được thực hiện theo mô hình Cấu trúc của Hệ thống thanh toán vàng Loco London gồm các chủ thể là NH Trung ương Anh – BOE và 6 thành viên thanh toán – clearer – hiện dịch diễn ra giữa các Clearer, thành viên LBMA khác và các khách hàng trên Các khoản thanh toán vàng được các thành viên thanh toán thực hiện cho bản thân hoặc thay mặt cho các thành viên LBMA khác và các khách Các Clearer thanh toán trong nội bộ các khoản thanh toán vàng của bản thân mình, của các thành viên LBMA khác và của các khách hàng mở TK Các thành viên đưa ra chỉ dẫn thanh toán trước 16:00 (giờ London) của ngày để lưu giữ vàng vật chất hoặc lưu ký vàng tại kho của một đối tác khác – Ngoài ra, BOE cũng có kho vàng cho các TK đích danh. Các thành viên tạo lập thị trường của LBMA sẽ quote giá hai chiều biến động của thị trường và độ lớn của giao dịch. Giá giao ngay đối với vàng là Loco London Spot hầu hết các giao dịch vàng, được quote dưới dạng số USD/1 fine giao dịch và tại London (hoặc Zurich trong từng trường tương lai đối với giao dịch vàng có thể được tìm thấy trên trang. Từ giá cơ sở (loco London price), các dealer có thể cung ứng vàng Vàng có thể được vận chuyển đến các điểm khác nhau trên thế giới khác USD, trên cơ sở giá vàng theo USD và tỷ giá động kinh doanh vàng tại Mỹ sàn vàng, điển hình là sàn COMEX – một bộ phận của sàn NYMEX, nằm Đây là thị trường nơi mà hoạt động kinh doanh vàng tài khoản phát Hoạt động kinh doanh vàng tại Mỹ chủ yếu phát triển dựa trên những Các thành viên của sàn COMEX có thể giao dịch các hợp đồng trên thành thành viên của COMEX phải: được một thành viên thanh toán bù trừ đào tạo của sàn giao dịch và phải qua kỳ kiểm tra tư cách bao gồm các nội dung cơ bản về hoạt động kinh doanh, giao dịch hàng hóa và các quy định, trừ) doanh nghiệp có thể giao dịch với mức phí và mức ký quỹ ưu đãi liên doanh và các thực thể doanh nghiệp khác đáp ứng tiêu chí thành viên doanh Doanh nghiệp thành viên được ưu đãi phí trong phạm vi các hợp đồng tương hoặc các nhân viên của doanh nghiệp thành viên hoặc những cá nhân, bao gồm công ty mẹ có lợi ích được chấp nhận tại doanh nghiệp thành viên và có một nhà quản lý hoặc nhân viên của doanh nghiệp thành viên hoặc người có Thành viên doanh nghiệp được ưu đãi phí sàn giao dịch đối với các giao dịch tự doanh (thủ công và điện tử) trong phạm vi các hợp đồng tương Các thành viên thanh toán bù trừ đảm nhận trách nhiệm về tài chính và thi hành của các giao dịch được thực hiện thông qua họ và thanh toán bù trừ Các thành viên thanh toán bù trừ chịu trách nhiệm đối với mọi trạng thái mà họ nắm giữ, bất kể đó là cho tài khoản của một thành viên, công ty thành viên, khách hàng không phải thành viên hoặc cho tài khoản của CME Clearing là một bộ phận của CME và cung cấp dịch vụ thanh toán bù trừ cho COMEX, qua đó, mọi giao dịch được xác nhận, khớp và thanh toán theo cơ sở hàng ngày cho đến khi được tất toán hoặc giao nhận và CME Clearing chỉ hoạt động với các thành viên thanh toán bù trừ, mà không thực hiện các giao dịch với các khách hàng, thành viên cá nhân doanh nghiệp phải có quan hệ với thành viên thanh toán bù trừ của COMEX để có thể giao dịch các hợp đồng trên dịch, CME Clearing chịu trách nhiệm với các thành viên thanh toán bù soát và theo dõi các thành viên thanh toán bù trừ thông qua hệ thống bảo vệ cầu khác được áp dụng cho các thành viên thanh toán bù trừ COMEX nếu thành viên đó thanh toán bù trừ các hợp đồng CME thành viên thanh toán bù trừ được ưu đãi phí sàn giao dịch đối với các giao dịch tự doanh (thủ công và điện tử) trong phạm vi các hợp đồng mẹ, công ty liên kết, chi nhánh hoặc khách hàng của thành viên thanh toán bù lực tài chính để đảm bảo cho các rủi ro phải chịu liên quan đến thanh toán bù bảo và chịu trách nhiệm đối với mọi hoạt động giao dịch thông qua thành viên quản lý, cổ đông, chủ sở hữu hoặc nhân viên của công ty và là đặc quyền của dịch) hoặc 90 ngày tại cuối năm tài chính (đối với thành viên thanh toán bù không phải của khách hàng, bao gồm ký quỹ và thanh toán các trạng thái không phải của khách hàng và tự doanh do thành viên đó giữ và thanh toán bù Các giao dịch không phải của khách hàng và tự doanh được thực hiện bởi nhà giao dịch được thành viên thanh toán bù trừ xác định đủ tư cách, cho đến khi được chấp nhận thanh toán bù trừ bởi công ty khác; Các giao dịch không phải của khách hàng và tự doanh được thực hiện và xử lý bởi thành viên thanh khách hàng và tự doanh của thành viên thanh toán bù trừ Các trường hợp miễn đảm bảo của công ty mẹ gồm có: Thành viên Thành viên thanh toán bù trừ không thanh toán bù trừ, thực hiện giao dịch nhân thực hiện các giao dịch không phải của khách hàng hoặc tự doanh; hoặc Thành viên thanh toán bù trừ đáp ứng các tiêu chí nhất định và được xác định ảnh: 2 ảnh hộ chiếu và đảm bảo của thành viên thanh toán bù trừ: nếu người nộp đơn có ý định thực hiện giao dịch trên sàn của COMEX, phải có đảm bảo thành viên không thanh toán bù trừ COMEX và mọi văn bản theo yêu cầu sát quy định và kiểm tra tình hình tài chính và rủi ro của các thành viên thanh trong những công cụ quản lý rủi ro cần thiết của các sở giao dịch vàng nhằm đảm bảo khả năng thanh toán của các đối tượng tham gia giao dịch, đồng thời được đã được thông báo để giao hàng theo một hợp đồng trên sàn giao dịch ký của sàn giao dịch chứng nhận trọng lượng mỗi thỏi vàng trong lot vàng đó và số seri và tên của nhà sản xuất được chấp nhận của mỗi thỏi vàng. và trọng lượng và tên của nhà sản xuất được chấp nhận của mỗi thỏi đủ tiêu chuẩn giao nhận phải do một nhà vận chuyển được từ nhà sản xuất được phép cho tài khoản của nhà sản xuất đó hoặc một thành của một thành viên thanh toán bù trừ, với điều kiện số vàng đó có kèm theo kho lưu trữ có đăng ký khác cho tài khoản của một thành viên thanh toán bù trừ, với điều kiện số vàng đó được lưu tại kho lưu trữ được cấp chỉ cho một lot vàng; (iii) căn cứ giấy chứng nhận đo lường và, được phép, số seri, trọng lượng và độ tuổi của mỗi thỏi vàng của lot được giao nhận chỉ từ một kho lưu trữ có đăng ký. tiêu chuẩn giao và được coi như sự thanh toán hợp đồng liên đã được chứng nhận trong giấy chứng nhận đo lường của lot vàng và độ tuổi tới 9999 được thể hiện trên các thỏi động kinh doanh vàng tại Trung Quốc Hoạt động kinh doanh vàng tại Trung Quốc tập trung duy nhất tại Sở một sàn vàng còn khá non trẻ (thành lập tháng 10/2002), hướng đi của SGE dụng vào việc phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam. Hội đồng quản trị của SGE có 12 thành viên, trong đó có 2 thành Phạm vi hoạt động của SGE là tổ chức hoạt động giao dịch, thanh chức năng tổ chức hoạt động giao dịch vàng, cụ thể như sau: Cung cấp địa điểm, các tiện ích và dịch vụ có liên quan cho hoạt động giao dịch vàng; Xây dựng và áp dụng các quy chế kinh doanh của SGE, chuẩn hóa hoạt động giao dịch; Xây dựng các hợp đồng giao dịch; Tổ chức và giám sát hoạt động giao dịch, thanh toán, vận chuyển vàng; Xây dựng và áp dụng hệ thống quản lý rủi ro để kiểm soát rủi ro của thị trường; Bảo đảm việc thực hiện đúng hạn các hợp đồng giao dịch; Thiết lập mức giá hợp lý và công bố thông tin thị trường; Giám sát giao dịch của các thành viên, điều tra và truy tố các hoạt động vi phạm các quy chế của SGE; Giám sát việc vận chuyển vàng của các kho vàng được chỉ định; Kết nối thị trường vàng nội địa với thị trường vàng quốc tế và tăng cường sự giao thiệp với nền công nghiệp vàng quốc tế; Thực hiện chức năng tổ chức và điều tiết các giao dịch vàng theo nguyên tắc công khai, công vai trò như một đại lý nhận lệnh và các hoạt động kinh doanh được phép bán một số lượng vàng nhất định theo giá giao ngay tại thời điểm giao dịch và ngay theo cách thông thường, tuy nhiên việc thanh toán vàng/tiền của từng duy trì và đánh giá lại hàng ngày cho đến khi được tất toán bằng giao dịch Cơ chế đăng ký giao nhận vàng vật chất và tính phí trả chậm như sau: từ 3h00 vàng vật chất đối với các trạng thái của họ. giao hàng, sẽ phải trả một khoản phí trả chậm cho người mua (hiện tại là mang đến cho khách hàng khả năng linh hoạt trong giao dịch, thường được sử dụng như công cụ bảo hiểm cho hoạt động kinh doanh vàng vật thức giao dịch, loại vàng giao dịch và giá Trong suốt giai đoạn đầu vận hành SGE, công cụ giao dịch của nó là trong việc thực hiện giao dịch và sử dụng phương thức giao dịch chào giá tự do, khớp lệnh điện tử, thanh toán và giao nhận vàng tập viên của nó có thể lựa chọn hoặc giao dịch tại chỗ hoặc giao dịch từ xa. SGE áp dụng các giao dịch được chuẩn hóa và vàng được sử dụng SGE áp dụng các giao dịch theo hai loại vàng sau: Vàng 99,99 và vàng lượng tiêu chuẩn của các thỏi vàng, đồng tiền vàng là 50gr, 100gr, 1kg Đơn vị giao dịch nhỏ nhất của vàng và các thành viên thực hiện thanh toán trực dịch của các thành viên được thanh toán bù trừ với SGE và các thành viên của nó thực hiện việc thanh toán thống nhất Các giao dịch tự doanh và giao dịch môi giới của Có hai loại tài khoản là tài khoản của thành viên và tài khoản của quỹ (margin account) của thành viên mua (cho hoạt động tự doanh hoặc môi giới của thành viên) vào tài khoản ký quỹ của thành viên bán (cho hoạt động động tự doanh hoặc môi giới của thành viên) tại Ngân hàng thanh toán của thành viên không được phép ít hơn 10.000 NDT; trên tài khoản ký quỹ phục vụ mục đích môi giới cho khách hàng của thành viên không được phép Khi thành viên bán ròng, tiền nhận được là số tiền của giao dịch trừ đi phí thực hiện giao dịch (trading procedure fee) và các phí liên quan khác, khi thành viên mua ròng, tiền phải trả là số tiền của giao dịch cộng với các phí Tài khoản của thành viên mở tại Ngân hàng thanh toán cho các mục đích môi giới và tự doanh chỉ được sử dụng cho các giao dịch vàng và các 41 kho vàng được chỉ định tại 34 thành phố khắp toàn quốc tạo thuận tiện cho việc lưu trữ và giao nhận vàng của các thành vàng một cách tập trung, đảm bảo việc giao vàng trong vòng 3 ngày định giao dịch của SGE, cụ thể: Các quy tắc được áp dụng cho việc hoàn tất đồng, người mua và người bán thực hiện giao dịch hàng hóa và tiền tệ. có thể tự do lựa chọn kho gửi và giao giao dịch tại SGE là vàng phù hợp với tiêu chuẩn chất lượng về vàng và vàng miếng và được sản xuất bởi các công Hàng hóa giao dịch tại SGE là vàng giao ngay, người mua phải nộp tiền bằng với giá trị của số lượng vàng giao dịch vào tài khoản được chỉ định, người bán phải nộp toàn bộ số vàng theo về vàng của người mua được ghi nhận vào tài khoản của anh ta. Chỉ vàng được sản xuất bởi các công ty được công nhận là có thể cung cấp vàng thỏi và vàng nén đủ tiêu chuẩn theo quy định của SGE mới có thể được giao dịch và các nhà máy nấu chảy đạt chất lượng phải đảm bảo dài lượng vàng, dự thảo các quy tắc quản lý chất lượng và đảm bảo chất lượng của vàng trong giao dịch. SGE lập 1 Danh sách các Nhà cung cấp vàng được chỉ định (List of Đối với toàn bộ số vàng tiêu chuẩn được giao dịch thông qua sàn, của mình và quản lý theo các quy định của chính phủ Trung của chính phủ Trung Quốc, SGE phải đệ trình các chứng từ kinh doanh và báo cáo tài chính được kiểm toán độc lập cho PBOC và các cơ quan chức Thông qua SGE các thành viên có thể đồng thời nhận tư vấn và tư vấn thông tin về giá cả của Sàn, và các tình hình giao dịch của thị trường vàng kết hợp thị trường vàng với thị trường tiền tệ, thị trường cổ phiếu và thị SGE và các nhân viên của SGE không được phép tham gia giao dịch Vợ chồng và các mối quan hệ trực tiếp của nhân viên SGE không được phép tham gia giao dịch trên sàn SGE cho các thành viên của SGE Các kho vàng được chỉ định và các nhân viên của họ không được phép tham gia giao dịch trên SGE cho các thành viên của SGE (không được viên, khách hàng và các kho vàng được chỉ định không thể được giải quyết Ở Nhật Bản, hoạt động kinh doanh vàng cũng như các hàng hóa khác Nhiệm vụ của TOCOM là thiết lập và tổ chức thị trường hàng hóa giao dịch khối lượng giao dịch vàng thông qua sàn TOCOM không lớn so với các sàn trên, mô hình và những quy định của sàn lại khá phù hợp để áp dụng vào việc phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam. (1) Thành viên môi giới: Là tổ chức thành lập tại Nhật Bản và có thể giao giao dịch: Là tổ chức thành lập tại Nhật Bản và chỉ có thể giao dịch tự viên liên kết): là tổ chức nước ngoài là thành viên của một sàn giao giao dịch trong đó người mua và người bán cùng là một chủ thể, hoặc một vài hiện giao dịch có thiện ý (thao túng giá); Đặt lệnh với các mức giá thực tế cách xa điều kiện hiện tại của thị trường: do các lệnh đó có thể gây ra biến khối lượng giao dịch hoặc tỷ trọng giao dịch của một thành viên cụ thể, so Fund), được thành lập để bảo vệ tài sản của khách hàng khi nhà môi giới bị tác của mọi giao dịch được thực hiện của sàn giao dịch và đảm bảo các điều khoản của hợp đồng được thực hiện để đáp ứng các loại ích của các thành Để đảm bảo sự an toàn của giao dịch trên thị trường tương lai hàng hóa, quá trình thanh toán hàng ngày được thực hiện, theo đó các khoản lãi lỗ duy trì trạng thái mở, các thành viên thanh toán bù trừ có lãi cộng dồn có thể mọi khoản lãi lỗ (thay đổi giá trị) của mọi tài khoản được nhận và trả bởi các dịch (là thành viên môi giới, có giấy phép môi giới và là thành viên thanh toán bù trừ của JCCH) thực hiện lệnh của khách hàng; Thành viên sàn giao số ký quỹ duy trì cho giao dịch trong tài khoản của khách hàng và mức ký quỹ yêu cầu trong tài khoản tự doanh của mọi thành viên sàn giao dịch và thông báo JCCH; Thành viên sàn giao dịch là thành viên thanh toán thành viên thanh toán bù trừ và ngân hàng thanh toán kết quả tính toán tại các bước 3, 4 ở trên; Các thành viên thanh toán bù trừ thu hoặc trả số ròng nói được xác định dựa trên khối lượng cộng dồn của các giao dịch được thanh toán bù trừ bởi các thành biên thanh toán bù trừ, và một khoản bổ sung bắt thanh toán của thành viên thanh toán bù trừ, quỹ thanh toán bù trừ và tiền ký quỹ mà thành viên thanh toán bù trừ đó đã nộp được sử dụng để bù đắp khoản đắp bởi quỹ thanh toán bù trừ của các thành viên thanh toán bù trừ khác. của JCCH khi tới hạn chót, thành viên đó được coi như mất khả năng thanh các khách hàng của thành viên đó sẽ được chuyển sang các thành viên khác nộp vào tài khoản tự doanh của thị trường hàng hóa tương ứng; quỹ thanh toán bù trừ thành viên đã nộp của thị trường hàng hóa tương ứng; và mọi quỹ đã nộp của thành viên không có khả năng thanh toán; mọi khoản ký quỹ trong toán bù trừ mất khả năng thanh toán có trong tiền gửi với bất kỳ thị trường các sàn giao dịch; (iv) Tiền sàn giao dịch nhận như là khoản bù đắp cho lập thị trường tương ứng); (v) Quỹ thanh toán bù trừ của các thành viên thanh trên đã hết, tiền của mọi thành viên thanh toán bù trừ liên quan trên thị trường hàng nộp trực tiếp cho nhà môi giới, và được chuyển tới JCCH để ghi có vào ký quỹ của các hàng hóa được giao dịch. trừ được nhận từ khách hàng lớn hơn mức tối thiểu theo yêu cầu của JCCH và Khoản tiền này được giữ trong tài khoản của thành viên thanh toán bù trừ, và phải đáp ứng các yêu cầu sau: (i) Sự đồng ý của khách hàng: khi thành viên thanh toán bù trừ (nhà môi giới) nhận tiền nộp ký quỹ từ khách hàng, nó cần phải có được sự đồng ý của khách hàng để nộp toàn bộ tiền vào tài khoản của thành viên thanh toán bù trừ tại JCCH. Khi khách hàng nộp ký quỹ cho thành viên thanh toán bù trừ, và thành viên này nộp cho JCCH số tiền lớn hơn số tiền ký quỹ của khách hàng Về sở hữu và quản lý, các Sở/sàn giao dịch vàng trên thế giới có thể dịch vàng duy nhất tại quốc gia đó, là một đơn vị kinh doanh độc lập về tài Hoạt động kinh doanh vàng không chỉ ảnh hưởng đến thu nhập của các nhà đầu tư mà nó còn có ý nghĩa về cả kinh tế và chính trị đối với mỗi Đặc biệt trong xu hướng gia tăng dự trữ vàng trong dự trữ của các Do đó, việc duy trì một Sở giao dịch vàng duy nhất dưới sự giám sát của Sở giao dịch vàng không thực hiện các hoạt động tự doanh để Sở/sàn giao dịch là một pháp nhân cung cấp địa điểm và các dịch vụ cho hoạt động giao dịch vàng, tức Sở/sàn giao dịch chỉ tạo “mặt bằng giao dịch” cho các thành viên chứ không tham gia mua bán trên sàn, do đó đảm sàn giao dịch vàng được thành lập bởi các ngân hàng và các công ty vàng vấn về việc các sàn có hành vi gian lận, thu lợi trên trạng thái của khách động kinh doanh vàng tài khoản. để có thể thu hút đông đảo các nhà đầu tư tham gia giao dịch trên sàn. Đối với các giao dịch giao ngay, người mua và người bán cần đảm bảo tài khoản thanh toán phải đủ tiền/vàng theo số lượng cần đồng trả chậm, nhằm đảm bảo khả năng thanh toán của khách hàng, các Sở giao dịch đều quy định các hình thức ký quỹ áp dụng đối với khách hàng, một bộ phận của Sở giao dịch, thực hiện các chức năng thanh toán bù trừ, xác trình nộp/rút tiền/vàng của các thành hàng. là đối tác của mọi thành viên, do đó mọi giao dịch được đảm bảo thực hiện và mọi rủi ro tín dụng đối tác của các thành viên trên thị trường bị loại bỏ. đảm bảo thanh toán được tạo lập từ tiền đóng góp của các thành viên thanh toán bù trừ, dùng để bù đắp trong các trường hợp thành viên thanh toán bù trừ Vấn đề đảm bảo chất lượng vàng được xử lý bởi một hệ thống các đối với vàng được phép giao trên sàn, chỉ định các nhãn hiệu vàng được chấp nhà máy tinh chế và cấp chứng nhận chất lượng đối với vàng giao trên vàng được giao trên sàn. Quản lý rủi ro là một trong những vấn đề được các Sở giao dịch đưa của sàn TOCOM có thể thấy rất rõ sự chú trọng về khâu giám sát giao dịch và quản lý rủi ro của sàn này trong hoạt động kinh doanh vàng. Tại các nước phát triển, việc tham gia hoạt động kinh doanh trên thị trường vàng quốc tế được mở rộng tối đa cho các đối tượng có nhu cầu, trên KINH DOANH VÀNG CỦA MỘT SỐ NƢỚC TRÊN THẾ Thực trạng phát triển hoạt động kinh doanh vàng tại Việt Nam từ Cơ sở pháp lý đối với hoạt động kinh doanh vàng Ở Việt Nam, các quy định quản lý hoạt động kinh doanh vàng ngày càng được hoàn thiện theo hướng thuận lợi cho các tổ chức kinh doanh và nhà doanh vàng trang sức (quyết định 139) tới chỗ được kinh doanh tất cả các loại vàng chỉ cần giấy phép của NHNN và đến nay đơn giản hơn nhiều là NHNN chỉ cần cấp giấy phép đối với nhập khẩu vàng nguyên liệu và hoạt động sản xuất vàng miếng, các hoạt động còn lại đều không phải có giấy phép. Các văn bản pháp lý điều chỉnh hoạt động kinh doanh vàng chủ yếu hiệu của nhà sản xuất vàng quốc tế hoặc của nhà sản xuất vàng trong nước định rõ các mục đích hợp pháp của việc sử dụng vàng tiêu chuẩn quốc của Chính phủ về quản lý Nhà nước đối với hoạt động kinh doanh về quản lý hoạt động kinh doanh vàng (Nghị định có hiệu lực thi hành từ ngày các hoạt động liên quan tới lĩnh vực sản xuất và kinh doanh vàng từ trước tới Nghị định 174 chỉ điều chỉnh những hoạt động kinh doanh vàng không lệnh có quy định vàng thuộc dự trữ ngoại hối nhà nước, trên tài khoản ở nước những hoạt động kinh doanh vàng nằm trong các trường hợp này sẽ chịu sự nhập khẩu vàng dưới dạng khối, thỏi, hạt, miếng của tổ chức tín dụng và các hoạt động kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài của các tổ chức tín dụng được phép hoạt động ngoại hối có hoạt động kinh doanh vàng và các Việc cho phép kinh doanh vàng trên tài khoản ở nước ngoài nhằm giúp cho các đơn vị kinh doanh vàng có thể lựa chọn mức vàng này thời gian qua đã bộc lộ một số điểm hạn chế như các đơn vị được phép kinh doanh vàng trên tài khoản nước ngoài cũng kinh doanh trên các sàn Đây là hoạt động có mức rủi ro rất cao khi giá vàng thế giới thời, chính các đơn vị này đã thành lập các sàn giao dịch vàng trong nước, mà thực chất là mua bán vàng trên tài khoản trong nước, gây ra nhiều biến động tiền tệ, đặc biệt là thị trường ngoại hối, Chính phủ và NHNN đã có một số hoạt động kinh doanh vàng tài khoản. về hoạt động kinh doanh vàng chưa thật cao, thị trường vàng vẫn chưa được đặc điểm quan trọng của thị trường VN là vàng thường được sử dụng như một công cụ tích trữ, đầu tư của đa số người dân những người tin rằng vàng là một tích trữ vàng thỏi của thị trường VN đứng thứ 2 trên thế giới (chỉ sau thị trường Ấn Độ), chiếm từ 13% - 21% trong tổng lượng tích trữ vàng thỏi của vàng miếng trừ đi tổng lượng bán vàng miếng trong một năm của mỗi nước. Với trường hợp của VN, với số lượng tích trữ vàng miếng ròng lớn thứ hai thế mua vàng để tích trữ của người dân VN là rất lớn. Bảng 3.1: So sánh lượng tích trữ vàng miếng ròng của VN với các nước trong khu vực và trên thế giới (2001 – 2010) Trong tập quán tiêu dùng của người dân VN, vàng cũng được coi là Cung vàng của Việt Nam chủ yếu đến từ hoạt động nhập khi đó, nhu cầu tích trữ và đầu tư vàng của thị trường VN lại rất lớn, vì vậy nguồn cung chủ yếu cho thị trường VN là từ hoạt động NK Báo cáo về thị trường vàng VN ngày của đại diện Hội Vấn đề chất lượng vàng trên thị trường VN từ trước tới nay vẫn được Các thương hiệu vàng miếng trên thị trường VN hiện nay bao gồm: ty kinh doanh vàng bạc đá quý Ngân hàng Nông nghiệp và Phát triển nông vàng trong nước theo nguyên tắc “bình thông nhau” với giá vàng thế khác, khi giá vàng thế giới tăng hoặc giảm thì giá vàng trong nước cũng có thể thấy các hiện tượng trong một số giai đoạn, giá vàng trong nước biến Hình 3.1: So sánh giá vàng trong nước và quốc tế Cũng có nhiều thời điểm, giá vàng trong nước biến động cùng chiều yết của các DN vàng trong nước với giá vàng quốc tế quy đổi VND có độ hiện bối cảnh tại đó giá vàng trong nước cao hơn giá vàng quốc tế, trong khi những vùng dưới trục hoành lại thể hiện bối cảnh tại đó giá vàng Hình 3.2: Chênh lệch giữa giá vàng trong nước với quốc tế quy đổi VND không liên tục giữa thị trường vàng trong nước và quốc tế: hoạt động nhiều, thị trường lại bị “thâu tóm” trong tay của một số DN vàng bạc đặc biệt Các thành viên tham gia thị trường gồm có các cá nhân, các DN kinh doanh vàng bạc và các ngân các giai đoạn giá vàng tăng cao, người dân thường có xu hướng bán vàng ra để hiện thực hóa khoản lãi từ hoạt động đầu Hoạt động Một số NH và các doanh nghiệp kinh doanh vàng bạc lớn nhập khẩu vàng từ các đối tác nước ngoài tại HongKong, hoặc vàng thành phẩm (do các cơ sở này tự gia công hoặc trò bán buôn cho các cửa hàng vàng nhỏ lẻ trên toàn được rủi ro thua lỗ trong trường hợp giá vàng giảm. Sử dụng dịch vụ kinh doanh vàng tài khoản để cân bằng khá rộng các sản phẩm kinh doanh động chủ yếu của các NH này bao gồm: Kinh doanh vàng trên tài khoản cho 20 ngân hàng thương mại và doanh nghiệp kinh doanh vàng sau, điển hàng và công ty này kinh doanh vàng tài khoản với các mục đích: (i) Môi nghiệp kinh doanh vàng trong nước chưa có giấy phép kinh doanh vàng trên của mình tận dụng các cơ hội thị trường để kinh doanh đầu cơ kiếm phủ, các sàn giao dịch này đã phải dừng hoạt động kinh doanh vàng (iii) Kinh doanh vàng vật chất: Đây là hoạt động mang lại năm qua khi thị trường vàng có nhiều biến bán chưa kịp mua), các NH sẽ sử dụng nghiệp vụ kinh doanh vàng trên Khi có nhu cầu về vàng vật chất, các NH này chỉ việc chuyển số vàng trên TK của mình thành vàng vật chất, bằng cách thanh toán tiền cho các của các cửa hàng vàng bạc cũng như của người đổi vốn bằng vàng của các ngân hàng thương mại như sau (Nguồn: Việc huy động, cho vay bằng vàng đã được thực hiện ở nhiều cho vay vàng, trong đó đều là các NHTM cổ phần: ACB, NH Nam Á, NH hiện huy động vàng, ACB là NH có số dư huy động vàng cao nhất, với chiếm 43.4% tổng số dư huy động vàng của các Cho vay vàng: Trong các TCTD thực hiện cho vay vàng, ACB cũng là NH có số dư cho vay bằng vàng cao nhất, đạt 4,440 tỷ đồng vào tháng 12/2010, chiếm khoảng 33.6% tổng số dư cho vay bằng vàng của các nhân chủ yếu xuất phát từ sự biến động phức tạp của giá vàng trong thời gian động vàng để tăng tính thanh khoản cho hoạt động mua bán vàng vật chất tính kịp thời trong việc phục vụ KH, các chi nhánh của các NH này có thể sử dụng số vàng huy động để thanh toán cho KH. (vii) Huy động, cho vay bằng VNĐ đảm bảo giá trị theo vàng 12/2010, tổng số dư huy động bằng VND bảo đảm giá trị theo vàng của các NH duy nhất có số dư cho vay bằng VND bảo đảm giá trị theo vàng, khoảng (viii) Thành lập sàn giao dịch vàng, điển hình là ACB, Bản thân tổ chức thành lập và quản lý sàn giao dịch vàng, có thể là: ngân hàng, DN kinh doanh vàng bạc đá qúy, công ty chứng Các thành viên này có chức năng môi giới nhận và đặt lệnh cho khách hàng, tại một số sàn họ còn thực hiện giao dịch với mục đích tự định mức ký quỹ (margin), theo đó KH có thể giao dịch mua/bán một khối lượng vàng có giá trị lớn hơn số tiền ký quỹ từ 7 – 14 lần. giao dịch này không phản ánh quan hệ cung cầu trên thị trường vàng vật chất Lợi nhuận của các sàn giao dịch này đến từ các nguồn sau: Phí giao Hoạt động đầu cơ tự doanh của bản thân các tổ chức quản lý sàn giao dịch: nhờ có lợi thế về thông tin, tài chính, lợi dụng thực tế giá cả xử lý trạng thái của KH khi thị trường biến động bất lợi: do các tổ chức quản lý sàn giao dịch vàng không cam kết xử lý trạng thái ngay khi tài khoản của Do không có hành lang pháp lý điều chỉnh nên hoạt động của các sàn giao dịch vàng đều tự phát, không chuyên nghiệp và thiếu minh bạch. phủ đã yêu cầu chấm dứt hoạt động kinh doanh vàng tài khoản tại các sàn này Chính phủ thành lập Sở giao dịch vàng quốc gia nhằm tạo môi trường kinh  Các hoạt động kinh doanh vàng đã/đang được triển khai ở Việt vụ liên quan đến hoạt động kinh doanh vàng (chương trình giao dịch, quản lý Kinh nghiệm xây dựng thương hiệu vàng của các tổ chức này là rất hữu ích cụ giám sát cung cầu thị trường và kiểm soát biến động giá hàng ngày, do đó  Các hoạt động giao dịch vàng biến tướng đang gây ra những ảnh dưới các hình thức biến tướng như ra mắt sản phẩm đầu tư vàng vật chất; thành lập các công ty liên doanh mở sàn giao dịch vàng ở kinh doanh vàng tài khoản tại nước ngoài trái phép mà hạn chế lớn nhất chính là Trong khi nhiều dự báo vàng sẽ liên tiếp đi lên và có mức cao kỷ lục khi kinh tế Mỹ và thế giới ổn định dần và các Quỹ đầu tư bán mạnh 7 tháng đầu năm 2011, giá vàng thế giới đã có sự biến động giá vàng trong nước sẽ quay lại mức 38 triệu đây là nhận định Từ đầu năm đến nay giá vàng trong nước đã tăng khoảng 12% và Hiện giá vàng trong nước vẫn luôn có vàng trong nước vẫn duy trì ở mức như hiện nay (trên 40 triệu